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复星的全球化之路 创造了真正的稀缺性

2024-07-29 作者:互联网

复星的全球化之路 创造了真正的稀缺性

香港, 20247月29 - (亚太商讯) – 「不出海,就出局」。今天,成就一家伟大的中国企业,全球化是必由之路。

全球化有两条路径:一条是性价比之路,对外输出产品、服务或产能;另一条,则是以全球视野,炼成真正的全球化企业—全球布局、全球运营、全球发展。

复星国际﹙HKEX: 0656.HK﹚,显然走了第二条路。

近期,复星国际董事长郭广昌在公司2024年中期工作会议上表示,经过30多年发展,复星已经成为少有的植根中国、能在全球布局运营的企业之一。这一点,非常值得自豪,「一定要把这种能力变成我们的盈利。」

事实上,从2007年香港上市启动全球化进程后,17年来,复星锤炼出独一无二的全球化能力,并将其转变为稳定盈利和成长性,构建出深深的「护城河」。 

2023年,复星国际海外业务布局已经超过35个国家和地区,海外收入达人民币892亿元,占总收入的45%,海外收入十年复合增长率更是高达55%。

放眼望去,能做到像复星这样全球化布局、全球化运营,并长期保持高速成长、稳定盈利的中国企业,绝对是凤毛麟角。 

复星出海,凭什么实现真正的全球化,从而稳定盈利?

全球化运营,超越简单「出海」模式

如今,中国企业出海已经站上更高的舞台,开启了品牌之路,甚至闪耀全球。

而复星国际,正是中国民营企业中最早出海、运营最成熟的代表,通过多年积累,形成了独一无二的全球化能力。      

过去这几年,复星进行了一轮强有力的战略变革,立足全球化业务布局,持续聚焦、强化产业运营能力,定位也越来越清晰:创新驱动的全球家庭消费产业集团。

这就是为什么,在覆盖全球的超过35个国家和地区,不管在文旅消费场景、保险场景、医疗场景,只要是跟家庭消费产业相关的领域,人们都有可能随时遇见复星旗下的产品和服务。

可见,复星已经做到了真正的全球化运营,业务和产品遍布全球无数角落,并实实在在服务着当地客户。这已经远远超越了传统的简单「出海」模式。

复星是如何做到的?

从「探矿」「开矿」到「深挖矿」

复星的出海经历了几个发展阶段。

其早期出海战略为「中国动力嫁接全球资源」,即立足于中国消费市场的崛起,把海外优质的品牌、产品「引进来」,实现高速增长。

此后,随着中国产业升级,复星开始向全球输出产品和服务,尤其是非洲、印度等新兴市场。其出海战略,也升级为「中国-全球双向驱动」。

今天,复星更进一步,凝聚出一条独特的全球化方法论 —「全球组织+本地经营」。 简单来说,复星已经能够通过组织进化,整合全球资源,根据在不同国家和地区的禀赋,实现深度产业布局和属地化经营。

就全球化能力而言,这是质的蜕变。 在进化的过程中,复星也形成了两大稀缺能力。

第一项稀缺的能力,是发掘优质海外业务、兼并收购的产业布局能力。用复星的话来说,叫「探矿」「开矿」

探明一个好「矿」,绝非易事。

比如复星葡萄牙保险(Fidelidade),就是复星慧眼识珠,在2014年以超过10亿欧元收购其80%的股份(现持85%)。此前,Fidelidade的业务市场比较单一,资产配置也以配置国债为主,抗风险能力较弱。

复星的入主,并非简单的拿钱投资,而是带来了全方位的赋能。一方面,复星为其赋能庞大的全球商业网络,加快全球化运营,尤其是强化拉丁美洲的拓展,以提升业务规模,平衡单一市场风险。

目前,Fidelidade的海外毛保费占比,已经从2017年的6%,提升至2023年的33%,2017-2023年海外毛保费复合年均增长率为39%。

其中,Fidelidade在拉丁美洲的拓展最为迅猛,在玻利维亚的市场份额排名第一,在秘鲁的市场份额排名第三。

另一方面,复星为其赋能领先的全球投资能力,帮助其不断优化资产配置结构。

截至2023年12月,Fidelidade投资公司债、政府债、其他固收产品、地产、权益类资产的AUM(资产管理规模)占比分别为40%、19%、10%、15%、10%。投资地域遍布欧洲、北美、拉丁美洲、亚太。

很显然,其投资结构已经做到了多元化、国际化。从各个指标看,Fidelidade都是不可多得的稀缺资源、顶级的海外资产。

此后,复星又在葡萄牙这片「富矿」之地,挖掘并投资了该国最大的医疗保健服务集团之一光明医疗(Luz Saúde)以及最大的上市非国有银行千禧银行(Millennium BCP),一个「矿」连着一个「矿」,形成了优质投资的「生态效应」。 

可见,复星「探矿」「开矿」的眼光,堪称出类拔萃。

第二项稀缺的能力,则是全球化运营、整合创新的能力,也就是「深挖矿」「挖好矿」的能力

拿下一座「好矿」,能不能充分发掘它的价值?

对复星而言,让这些业务脱胎换骨、资产收益倍增,让投资更值得,才是更重要的。

举个例子,诞生于法国的全球「精致一价全包」度假品牌Club Med,于2015年正式加入复星,此后一路在全球各大洲多点开花。在南美,Club Med成功把握了增长机遇,使得巴西一跃成为Club Med全球按营业额划分的第二大市场。在北美,2023年新开业的魁北克夏洛瓦度假村带动整个北美地区营业额较2022年增长15.6%。在亚太,Club Med于北海道这一亚太区滑雪胜地布局的雪村已达到四座,每年雪季都吸引着大量来自东南亚与中国的游客。在中国,从无到有,目前Club Med度假村已达到11家,成为全球第二大客源地。

再比如,复星医药的子公司复宏汉霖,已经锻练出利用中国、美国、欧盟等地临床试验各自的速度和成本优势,重要节点的「里程碑」互相配合,从而在全球各地市场加快申报的能力。这种打法,远远超出单一创新药出海的水平。

惟其如此,才能更好满足全球等级的生产质量和商业化,也带来丰厚的回报。

2022年,复宏汉霖授权知名生物制药企业Organon两款自主研发的单抗生物药。光这一笔交易,就有望带来约5.41亿美元的潜在收入。刷新了近5年来全球生物类似药对外授权的单笔纪录。

可见,复星的全球化运营能力,带来的势能和想象空间有多大。

稳定盈利预期,支撑市值重估

一个植根中国、全球布局运营的复星,其实力和能力是中国企业所极度稀缺的,也因此夯实了极强的盈利预期和厚重的安全垫。

正如郭广昌在复星2024年中期会议上所说的,「未来,复星将继续坚定推进全球化发展战略,把全球化能力转变为持续的盈利增长。」

这种可预期的盈利增长,来自于复星不断聚焦产业、补强产业链后,构建起来的全球产业生态。

可以说,经历了17年全球化的摸爬滚打、强筋壮骨,不断穿越周期,今天的复星已经迎来沉甸甸的收获季。

- Club Med不断拓展全球市场,如今已成为复星旅文的最重要的收入和利润来源之一。复星旅文发布盈利预告,预计2024年上半年归属于股东之盈利将不低于人民币3亿元。这其中,Club Med 贡献不菲。

- 被郭广昌列为「优等生」的Fidelidade,加入复星之后,全球运营能力迅速成长,盈利水平也持续提升。2023年实现净利润1.8亿欧元。

- 「出海」代表复星医药,2023年研发投入高达人民币59.37亿元,在A股上市医药公司中排名第三,与恒瑞医药及百济神州同属创新药企第一梯队。2024年首季,实现营收人民币101.57亿元,归母净利润人民币6.1亿元。

- 复宏汉霖作为国内自研创新药的杰出代表,2023年更是成为首家盈利的港股「18A」生物医药企业,全年实现净利润人民币5.46亿元。 

一串串的业绩背后,是复星多年苦心布局的开花结果,也是其独一无二的全球整合创新能力,不断转化为稳定盈利的表现。

再看几个例子。比如,全球领先的达芬奇手术机器人,在复星医药的推动下,与中国本土供应链和中国制造的优势相结合,开启了国产化之路,进一步提升全球竞争力;

由复星医药合作引进的CAR-T细胞产品奕凯达(阿基仑赛注射液)成为中国首个获批准上市的CAR-T产品,三年来,这款创新疗法已经惠及超700位中国淋巴瘤患者;

复星旗下的翌耀科技,也是全球整合创新的出色代表。2023年,翌耀科技捕捉到全球汽车产业格局重塑的机会,海外新增订单达到人民币63亿元,同比大涨62%。

这一个个真实鲜活的案例,就是最好的注脚:复星的全球化硬核实力,最终必将得到资本市场的认可。

「不同的成员企业,不同的业务单元,全球布局的程度是不一样的,能力是不一样的」,郭广昌说,「希望每一块都能做好,除了传统海外市场,也要在中东建立能力,在拉美、东南亚、非洲建立能力」。

对此,复星的行动极为迅速。最新的消息是,Club Med首家中东度假村将落子阿曼。复星医药加大新兴市场注册力度,要在2至3年内迅速建立非洲、中东、东南亚、拉美产品组合。

6月6日,复宏汉霖第一批「汉曲优」从上海发货,前往沙特阿拉伯,此前其另一拳头产品已登陆印度尼西亚。

复锐医疗科技以中东地区为起点,开展医美市场业务,进而辐射亚太和北美。 

这些沉甸甸的成果,都充分说明:经过多年发展,全球化的基因已深入复星各产业板块,成为支撑长期业绩向好的一大核心引擎。

过去几年,内外部环境复杂多变,「黑天鹅」事件频出,不少转型升级中的中国大企业,都在资本市场罕见地遭受冷遇,股价反复动荡。

市场情绪要修复,投资者迫切想知道,什么是支撑这些大型企业未来增长的根本动力?

复星的全球化能力,是一个观察的窗口。经过持续的聚焦,它不仅在医药、文旅、消费、保险四大核心赛道都做到了全球化,且实现盈利稳健增长。这四大核心赛道,既有安全边际,也都长坡厚雪。这不仅意味着它们是前景广阔、值得深耕的行业,更意味着,当单一行业周期或是「黑天鹅」事件造成波动时,它们能充当「稳定器」。在经济景气时,它们又能变成业绩增长的「放大器」。 

可以确定的是,比起任何单一产业,复星国际都是一家更具确定性和成长性的公司。

当前,我们面临百年未有之大变局。中企出海的过程中,更是不乏风浪与暗礁。然而,全球化的融合开放,是大势所趋。纵有荆棘,也当一往无前。

从这点来说,全球化布局与运营是一种极端稀缺的能力,攸关企业生存与发展。作为中国企业全球化的先行者、佼佼者,复星已经证明自己走在正确的路上,并且行稳致远。